广发期货：钢材需求进入淡季，质料 反弹空间受限

【期现】Mysteel口径现货代价 （准一级出库代价 ）-51至2142.9元，焦炭主力合约代价 环比+68至2277元，基差环比-17至-134.1元。现货代价 指数来看，汾渭吕梁准一级冶金焦+50至1810元，唐山+50至2010元，日照港(600017)1900元。

【利润】本周焦化利润小幅降落 ，天下 均匀 利润环比-4至2元/吨。此中 ，山西-4至7元/吨，河北-17至61元/吨，山东持平至45元/吨，内蒙古+17至-27元/吨。

【供给】本周焦炭日均总产量环比-0.1至114万吨，此中 全样本焦化厂产量环比-0.1至66.9万吨，钢厂持平至47.1万吨。

【需求】前期质料 跌幅大于钢材，钢厂利润有所规复 ，本周日均铁水产量+0.63至239.94万吨。

【库存】总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+2.9至857.1万吨。此中 ，全样本焦化厂+1.2至61.4万吨，钢厂-0.4至556.1万吨，18港+2.1至239.6万吨。

【观点】降碳政策与粗钢产能调控预期仍存，钢材需求进入淡季，质料 反弹空间受限。根本 面上，供需双减，库存降落 。周环比来看，供减需增，库存小幅上升。供应来看，本周焦炭日均总产量环比-0.1至114万吨，减量重要 泉源 于焦化厂。需求来看，前期钢厂利润有修复，本周铁水小幅增长 ，本周日均铁水产量+0.63至239.94万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+2.9至857.1万吨。此中 钢厂库存环比去库，焦化厂、港口库存均环比上升。昨日新一轮提涨正式落地，叠加克日 数据披露本周铁水维持高位运行，双焦代价 反弹。团体 来看，钢材需求进入淡季，财产 端缺乏上涨驱动，预计双焦跟随钢材走势，思量 到降碳政策与钢材产能调控预期仍存，操纵 上，多材空煤套利可继承 持有。